448103584
050-79788448
导航

全球初级产品价格可能面临深幅下调:威尼斯网址下载

发布日期:2022-12-15 22:24

本文摘要:全球初级产品价格的超级牛市行情已横跨了近10年。从目前来看,国内外经济大幅度快速增长、美元持续大幅度升值和投机资金推波助澜三大因素,承托了本轮全球初级产品牛市行情。 但是,从国内外经济实时滑行、美元升值趋势似已逐步闻底、全球初级产品凸均衡的供求关系未来将会超越、人民币贬值速度减缓及投机资金的操作者改向等五大因素分析,在未来1-2年内,全球初级产品价格行情将有可能会面对一次深幅调整。

威尼斯网址下载

全球初级产品价格的超级牛市行情已横跨了近10年。从目前来看,国内外经济大幅度快速增长、美元持续大幅度升值和投机资金推波助澜三大因素,承托了本轮全球初级产品牛市行情。  但是,从国内外经济实时滑行、美元升值趋势似已逐步闻底、全球初级产品凸均衡的供求关系未来将会超越、人民币贬值速度减缓及投机资金的操作者改向等五大因素分析,在未来1-2年内,全球初级产品价格行情将有可能会面对一次深幅调整。

  尽管全球初级产品价格调整的幅度可能会相当大,但这也不意味著此轮牛市行情不会完结,更加不意味初级产品价格将不会转入价格寒冬,即漫漫熊市的来临。  ⊙陈克新    到目前为止,全球初级产品价格的超级牛市行情已横跨了近10年。

通过分析承托此轮商品强大下跌的诸多因素及这些反对因素的趋势变动,我们可以得出结论一个初步判断:在未来1-2年内,国内初级产品价格行情,有可能会面对一次深幅调整。回应,我们要有所警觉,未雨绸缪,尽早防止。

    三大因素引起初级产品价格上涨  转入本世纪以来,全球矿石、煤炭、石油和橡胶等初级产品价格经常出现了强大下跌,呈现长达近10年的商品牛市行情。据测算,截至2008年3月末,国际市场中铁矿石、石油、煤炭、铜和橡胶价格广泛比2001年下跌了3倍,甚至更加多。自2008年1月份以来,路透CRB全球商品指数也上升了18%。

  分析此轮初级产品超级牛市的构成因素,主要有三个方面:  一是国内外经济的大幅度快速增长。  本世纪以来,世界经济仍然维持了4%左右的快速增长。欧美国家趁此机会高新技术兴旺,然后是住房价格下跌,最后是商品进口强大。

在此期间,中国和印度等新兴国家经济快速增长也开始公里/小时,如中国已倒数5年构建两位数快速增长,重现了世界经济快速增长奇迹。国内外经济的较慢运营,引起了对初级产品的充沛消费市场需求(闻表格1),这是国内外初级产品价格强大下跌的最重要因素。  二是美元持续大幅度升值。

  由于美元近些年来大幅度升值,性刺激了全球石油、矿石、大豆、天然橡胶等初级产品价格上涨。如果去除美元升值等通货膨胀因素后, 国际石油价格(100美元/桶)只相等于1980年时40美元/桶。

也就是说,美元升值在现阶段国际市场石油价格上涨影响因素中最少要占到3成比重。  现阶段中国是一个加工贸易型国家,对国际市场初级产品进口依存度较小。

石油、矿石、橡胶和大豆等产品进口量一般占有市场需求总量的30%以上。美元升值引起国际市场初级产品价格急遽下跌,也必要减小了中国初级产品的进口成本,进而造成了中国涉及产品价格水平的大幅度扬升(闻表格2)。  三是投机资金的推波助澜。

  有观点指出,现阶段欧美国家经济正在由实物经济向运用投机资本经商的金融经济转型。在全球流动性不足情况下,美元的持续升值,使得大量美元资产改向矿石、原油、橡胶、铜、铝、谷物等商品出售,以谋求保值、电子货币,回避汇率风险。

同时,世界范围内投机基金趁此消费市场需求充沛和供求关系凸均衡的不利时机,实行战略型做到多方针,将初级产品价格行情推上淋漓尽致,由此搅出了很多的投机泡沫。  花旗银行在近期一份报告认为,2008年1季度有700亿美元追加资金流向还包括石油、金属、农产品在内的大宗商品市场,造成上述产品价格急遽攀升和轻微波动。今年1季度涵括26种农矿产品的大宗商品指数下跌了20%。

与此同时,还包括500家成分股的标准序尔指数却暴跌了7%。  由此可见,目前初级产品价格中投机抹黑的泡沫因素较多。

据测算,目前还包括民营胶在内的国内天然橡胶平均值生产成本不多达12000元/吨,即使是国营农场不含管理费的生产成本,也在15000元/吨之内,相比之下高于目前20000元/吨以上的销售价格。所以,即使将合理利润考虑到进来,目前的橡胶市场价格中也经常出现了显著的投机溢价。其他初级产品的市场价格也是如此,也相比之下远超过了现实供求关系所拒绝的合理价位。一般估算,现阶段初级产品价格中的投机溢价部分多达了20%。

    五大因素将促成初级产品价格行情深幅调整  今后国内外初级产品价格走势不会如何,将主要各不相同上述因素的趋势变化。如果这些价格上涨的反对因素之后不存在或增强,初级产品价格将维持高位运营或将缔造历史新纪录;如果这些反对因素逐步弱化或消失,或者反对因素同时弱化或消失,那么初级产品价格将不会改向暴跌或经常出现深幅暴跌。种种迹象指出,初级产品价格行情经常出现深幅暴跌的可能性已更加大。  第一,国内外经济实时滑行。

  这是初级产品价格深幅调整的仅次于风险因素。从2007年下半年开始,美国经济已开始滑坡。

目前,美国次贷危机的负面效应相反全球蔓延,并造成全球经济快速增长经常出现明显滑行。尽管美国和欧盟已全力救市,但目前金融形势还没平稳,经济上行风险仍然不存在。  如果美国经济经常出现大幅度降温甚至衰落,将拖垮世界经济,并增大其他国家和地区经济的上行风险。前不久发布的4月份美国消费者信心指数已从3月份的69.5降到62.6,高于先前预期,为1982年以来最低水平。

由于美国消费支出占到经济总量三分之二,消费者信心指数出现异常低迷,体现了经济衰退程度要比经济数据更加不利。此外,其他一些经济数据也伴随了衰落可能性,如3月份美国新房销售上升到将近17年来最低水平,新房销售价格经常出现近40年以来仅次于降幅;3月份耐用品订单出人意料地增加了0.3%。这些数据皆表明,美国金融危机市场不会促成美国经济上升将远超过预期,并持续更加长时间。

  国际货币基金组织报告一并2008年世界经济增幅徵降到3.7%,并预计2009年还将更进一步上升,未来两年全球经济快速增长高于3%,即转入衰落的几率为25%。  美国和世界经济滑行,必要引起了中国出口水平的回升,特别是在是对美出口上升。

海关总署统计数据指出,今年1季度,中国对美国出口同比增幅仅有为5.4%,比去年同期增加近15个百分点,沦为中国全部出口总值同比增幅回升6.4个百分点的主要原因之一。  与此同时,今年1季度全国规模以上工业增加值、全社会消费品零售总额和生产资料销售总额增长速度(去除价格上涨因素后)同比快速增长都经常出现了1-2个百分点的减慢。另外,去除同期固定资产投资价格涨幅8.6%后,1季度全社会固定资产投资实际增长速度也经常出现了上升(闻表格3)。  鉴于房地产业作为目前中国固定资产投资的最重要组成部分,也是本世纪以来夹住中国经济快速增长的引擎之一。

但由于今年通货膨胀压力较小,两个避免下自由选择从紧的货币政策仍是国家宏观调控的主要方向。由此,预计我国房地产市场将步入从容阶段。  以上几大因素指出,还包括中国在内的全球经济快速增长将经常出现实时上升,这势必会弱化对初级产品的市场需求,引起市场供求关系的较小变化,并造成这个初级产品价格上涨的仅次于反对因素弱化。

  不久前,国际能源署调降了对2007年全球原油市场需求快速增长的预期,预期降幅为7年以来最低水平,原因是美国和欧元区经济快速增长减慢正在缩减发达国家的原油消费。某种程度,作为全球经济亮点之一的中国目前也正处于通胀压力之下,反通胀的政策措施将很有可能对一些初级产品市场需求构成抨击。  以铁矿石为事例,转入2008年以后,世界经济快速增长减慢和中国诱导出口政策效应开始显出,中国钢铁产品出口量由上年强大快速增长改以大幅度上升,造成粗钢产量增幅急遽回升。

多达,2008年1季度总计,全国粗钢产量仅有同比快速增长8.6%,同比增幅回升近14个百分点。如果按今年前3个月平均值产量计算出来,预计全年粗钢产量约为49976万吨,比上年仅快速增长2%左右。即使将今后追加生产能力因素考虑到进来,今年粗钢产量幅也有可能落在10%以内。

这势必会弱化今年中国铁矿石的市场需求快速增长,并对铁矿石行情产生相当大影响。由此,预计在1年之内现货铁矿石的价格泡沫将可能会被刺穿。

  第二,美元升值趋势似已逐步闻底。  美国在陷于次贷危机后,美联储频密降息,美元持有者的经济利益受到了伤害,并沦为造成美元升值的最重要影响因素之一。由于现阶段通货膨胀压力更加大,对诱导消费的副作用也日趋严重,预计美联储的降息救市措施将可能会告一段落,并似乎了本轮多达300基点的降息进程很有可能在近期所画上一个句号。

  不受美元升值趋势闻底影响,预计美元升值将有可能在2008年下半年逐步闻底。如果美元升值见底并开始声浪,势必会造成所有初级产品价格经常出现适当暴跌。

有分析指出,美元每贬值1%,国际市场石油价格将暴跌4美元/桶。一旦基础油价经常出现回升,将造就其他初级产品价格暴跌。  第三,低价格对供求关系的双向调节。  多年来全球初级产品的供求关系呈现出凸均衡特征,这是全球初级产品价格大大下跌的最重要影响因素之一。

某种程度,低物价本身也具备双刃剑的效应,一旦这种凸均衡的供求关系彻底获得挽回,将不会促使全球初级产品经常出现供应的严格局面。  一方面,初级产品价格较慢、强大下跌,不会逐步向最后消费品传导,并可能会诱导消费快速增长。比如,石油价格在突破了120美元/桶之后,就引起了人们对经济前景的忧虑。

据美国标准普尔公司的分析资料指出,由于燃料价格上涨和贷款削减等因素影响,今年美国汽车的销量将降到1490万辆,为1995年以来最低水平。  另一方面,初级产品价格的大大下跌,这一领域内高额利润的构成,还不会很大地性刺激涉及产品的生产和投资。比如,本世纪以来天然橡胶行情急遽上升,性刺激了中国和东南亚地区天然橡胶栽种面积的急遽减少。

据有关资料,转入本世纪以来,全国胶树栽种面积显著激增,特别是在是民营胶的发展十分很快。据不几乎统计资料,目前仅有云南省西双版纳州的植胶总面积就超过了615万亩,比2000年减少了1倍左右,比上世纪90年代减少的幅度更大,这些追加胶树中一部分已转入开割阶段。  不仅如此,如果国内初级产品价格涨幅过大、涨速过慢,不致也不会引发决策部门的高度重视。

在中央重点防止全面通货膨胀压力的大环境下,有可能会实施新的调控措施,如进一步提高涉及产品出口关税,依法掌控贷款派发等,从而不会诱导一些过分充沛的市场需求,造成总量市场需求的弱化。  第四,人民币贬值速度减缓。

  随着中国经济实力大大强化、外汇储备大大激增和贸易顺差居高不下,人民币将之后呈现出贬值趋势。  最近一段时期,人民币贬值速度显著减缓。有关数据表明,自2007年4季度以来,人民币对美元贬值超过5%。其中,今年1季度贬值幅度在4%左右,按年计算出来多达15%,刷新下汇改以来的最慢速度。

  尽管美元升值拉高了国际市场初级产品价格,并减少了中国的进口成本,但人民币的较大幅贬值,在另一方面对冲了美元升值引起的通胀效应,在一定程度上也弱化了矿石、石油、橡胶和大豆等初级产品进口价格的下跌势头。  特别是在必须引发留意的是,虽然现阶段人民币贬值速度追不上美元的升值速度,导致人民币贬值对冲输出性通货膨胀效应仍并未显出。

但是,一旦美元升值趋势经常出现闻底回落,那么人民币将之后其仍未结束的贬值周期,预计人民币的贬值效应之后不会充份显出,并引起国内初级产品价格经常出现更加大幅暴跌。  第五,投机资金的操作者改向。  从总体上来看,前期全球流动性不足、新兴国家市场需求充沛及美元升值促成巨量保值挂钩市场需求等因素,这是全球范围内投机基金顺势而为,战略做到多的三大基础。

随着上述条件逐步发生变化,以及全球初级产品价格行情本身已转入高位风险阶段,投机基金将不会考虑到调整操作者的主方向。  当今世纪,不存在着股市、楼市沫和商品三大泡沫。前两个泡沫早已或正在幻灭,商品价格泡沫的幻灭也将随之而来。  实质上,市场中根本就没只涨不跌的商品。

因为目前商品价格上涨得太高、太快,已伤害到了经济快速增长本身。随着中国出口增长势头上升(还包括加工贸易量弱化),中国对初级产品的市场需求快速增长水平将不会回升,仍然被国际投机基金肆意抹黑的中国市场需求因素也将渐渐弱化。以铜为事例,上海期货交易所的铜库存量从年初的2.4万多吨激增至6.1万吨,表明市场消化能力已渐趋低迷。  不受其影响,盛极一时的全球初级产品价格大自然要改向衰败,必需作出有助于调整,以适应环境全球经济发展的变化拒绝。

在这种情况下,转入商品期货和商品现货市场的大量投机资金、挂钩资金和保值资金不会逃亡,再加做空主力借机抨击,两者势必会激化初级产品价格暴跌。  值得注意的是,近些年来国际资本仍然在战略做到多,已积存了大量多仓。鉴于美国次贷危机的负面影响更进一步不断扩大,不少经纪商将面对资金短缺问题,尤其是部分金融企业及投资公司经常出现大量亏损甚至倒闭后,这一因素也不会导致大量商品期货的抛盘,进而抨击价格。

比如,不受凯雷资本公司倒闭影响,美国豆油期货合约一度跌停。再行如,美国第五大投资银行贝尔斯安被摩根大通以超级低价并购消息爆出后,引起了世界主要商品市场经常出现挤兑狂潮。  由此可见,目前国内外初级产品价格强大下跌的反对因素并不巩固,且说明了了朝着忽略方向变化的上述五大风险。

如果这五大因素同时显出并一同发力,必定不会经常出现初级产品价格行情的深幅调整局面。    深幅调整:并不意味著初级产品价格寒冬来临  当然,我们提醒美国经济有可能经常出现衰落,世界经济不存在滑行风险,以及国际市场初级产品也有可能会经常出现深幅调整,但并不是说道上述情况不会立刻再次发生。不过,中国涉及产品的生产企业和贸易商们,一定要高度重视全球初级产品价格波动所说明了的风险。

  另外,必须警告的问题是,尽管全球初级产品价格调整的幅度可能会相当大,但这也不意味著此轮牛市行情不会完结,更加不意味初级产品价格将不会转入价格寒冬,即漫漫熊市的来临。  因为,此次初级产品价格经常出现深幅调整,很有可能只是一次泡沫的断裂与获释。

由于世界及中国经济快速增长基础未挽回,且仍然扎实。特别是在是中国等新兴经济体的市场需求快速增长空间依然相当大,可以逐步替代或部分替代欧美国家经济下降后弱化的市场需求份额。因此,也可避免了经常出现较小的市场需求危机。

  比如,作为仅次于的新兴经济体,中国还有可观的低收入人群,还有更为脆弱的医疗、教育、公用设施等极大的投资空间,特别是在是环境保护方面脆弱,都必须大量的物资投放。除此之外,印度、巴西等人口大国也不存在类似于情况,由此不会产生对初级产品的充沛消费市场需求,可以之后反对全球初级产品价格行情之后高位运营。

当然,这是一种行情深幅调整后的比较历史价格高位。  不仅如此,国际市场初级产品价格行情还不会受到地缘政治的相当大影响。

地域政治的任何冲突,都可能会造成石油、有色金属等初级产品价格的大幅度攀升。回应,我们还必须维持理性。  (作者单位:中商流通生产力增进中心)  表格1:2007年中国初级产品表观消费量快速增长情况表 名称 2007年(万吨) 2000年(万吨) 比2000年快速增长(%) 煤炭 229253 82722 177.14 石油 34594 22258 55.42 钢材 51883 14121 267.42 铜 504 202 149.5 铝 1202 350 243.43 橡胶 603 281 114.59 合计 313089 119934 161.05   表格2:2007年十种初级产品进口价格情况表 单位:美元/吨 名称 单价 同比% 原煤 47.46 11.8 成品油 709.76 8.4 钢材 1218.29 13.7 铜 6910.63 10.7 铝 2232.69 14.4 铁矿砂 88.22 37.6 铜矿砂 1950.54 15.2 化肥 248.65 12.3 橡胶 1991.19 7.3 塑料 1705.63 13.9 平均值 14.5   表格3:2008年1季度全国投资价格上涨情况表 名称 同比(%) 固定资产投资价格 8.6 其中: 设备工器具购买价格 0.2 其他费用价格 5.8 建筑安装工程价格 12.4 其中: 材料费价格 13.7 人工费价格, 13.5 机械使用费价格 5.。


本文关键词:全球,威尼斯官方网址下载,初级产品,价格,可能,面临,深幅,下调

本文来源:威尼斯官方网址下载-www.mxbgjj.com